La volatilité est souvent considérée comme le prix à payer pour obtenir des rendements de placement attrayants, mais trop de volatilité peut donner l’impression de payer un prix élevé pour un tour de montagnes russes intenses, pour finalement se sentir nauséeux et incapable de profiter du reste du parc d’attractions.
Si les récentes turbulences sur les marchés boursiers au début du mois d’août vous ont poussé à envisager de vendre sous le coup de la panique, prenez un moment pour respirer. Les corrections du marché sont un aspect normal et sain des placements, et votre portefeuille n’a pas à subir des hauts et des bas aussi spectaculaires.
Pourquoi? Divers FNB défensifs peuvent offrir des moyens stratégiques de gérer et d’atténuer les risques, ce qui vous aide à garder le cap et à conserver vos placements malgré les fluctuations inévitables du marché. Voici quelques idées illustrant la gamme des FNB BMO.
FNB à faible volatilité
Imaginez que l’ensemble du marché, comme l’indice S&P 500, soit une vaste mer où les vagues représentent la volatilité des marchés, et que votre portefeuille de placements soit votre bateau qui navigue sur ces eaux.
La façon dont votre bateau réagit à ces vagues est dictée par son bêta, une mesure qui indique à la fois l’orientation et l’ampleur des fluctuations de votre portefeuille par rapport au marché.
En d’autres termes, si les « vagues » du marché ont un bêta de 1, et que votre portefeuille a aussi un bêta de 1, cela signifie qu’il évoluera généralement en même temps que le marché, avec des hausses et des baisses de même ampleur.
Imaginez maintenant que votre bateau soit plus léger et plus sensible aux vagues, ce qui est symbolisé par un bêta de deux. Dans ce scénario, on s’attend à ce que votre portefeuille fluctue deux fois plus que le marché : les sommets et les seront creux plus prononcés.
À l’inverse, imaginez que votre bateau soit un cargo robuste dont le bêta est de 0,5. Dans ce cas, il réagirait plus calmement aux vagues du marché, ne subissant que la moitié des hausses et des baisses du marché. Cette stabilité est ce que les actions à faible bêta peuvent offrir, et il est facile d’y accéder par l’intermédiaire de divers FNB.
À titre d’exemple, mentionnons le FNB BMO d’actions canadiennes à faible volatilité (ZLB)1, qui sélectionne des actions canadiennes pour leur faible bêta. Comparativement à l’ensemble du marché canadien, le ZLB surpondère les secteurs défensifs comme les biens de consommation de base et les services publics, qui sont moins sensibles aux cycles économiques.
Les répartitions des positions sont en date du 19 août 2024; source1.
En plus d’offrir une volatilité réduite et des pertes inférieures entre les sommets et les creux par rapport au FINB BMO S&P/TSX composé plafonné (ZCN)2 ce FNB a aussi réussi à dégager un rendement supérieur, ce qui démontre qu’il est très possible d’obtenir un rendement supérieur avec un risque inférieur2.
Pour diversifier davantage vos placements, vous pouvez également envisager des FNB à faible volatilité d’autres régions géographiques. En voici trois : le FNB BMO d’actions internationales à faible volatilité couvertes en dollars canadiens (ZLD)3, le FNB BMO d’actions de marchés émergents à faible volatilité (ZLE)4, et le FNB BMO d’actions américaines à faible volatilité (ZLU)5.
FNB d’obligations à très court terme
Bien que les FNB comme le ZLB1 soient conçus pour réduire la volatilité au moyen de la sélection des titres à faible bêta, il ne faut pas oublier qu’ils détiennent tout de même des actions.
Dans des périodes de repli extrême, comme celle de mars 2020, au début de la pandémie de COVID-19, ces fonds peuvent tout de même être sensibles au risque de marché. Ce risque est omniprésent et inévitable si vous investissez dans des actions; il les affecte presque toutes, peu importe les résultats des sociétés.
Pour renforcer un portefeuille contre de tels replis, il est essentiel de diversifier son portefeuille dans d’autres catégories d’actif, en particulier les obligations. Cependant, n’importe quelle obligation ne fera pas l’affaire, mais des types d’obligations spécifiques, comme ceux détenus par le FNB BMO obligations à très court terme (ZST)6, sont particulièrement avantageux dans ces scénarios.
Le ZST, qui verse des distributions mensuelles, sélectionne principalement les obligations de sociétés de catégorie investissement6. L’accent mis sur les obligations de grande qualité, principalement notées A et BBB, est essentiel pour réduire le risque, car ces notations indiquent une probabilité plus faible de défaut et offrent donc une meilleure protection en période d’incertitude économique.
De plus, le ZST cible des obligations dont la date d’échéance est inférieure à un an.6. Cette duration courte est cruciale pour ceux qui cherchent à réduire le risque de taux d’intérêt. Les obligations à court terme sont moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt que les obligations à long terme, qui peuvent subir des baisses de prix importantes en période de hausse des taux.
Graphiques au 31 juillet 2024 6
Cette combinaison stratégique de titres de créance de grande qualité et de durations courtes7 explique pourquoi, comme le montre le graphique ci-dessous, le ZST a été en mesure de s’apprécier de façon constante sans connaître le même niveau de volatilité que les FNB obligataires globaux plus généraux, comme le FINB BMO obligations totales (ZAG)8.
FNB avec tranche protégée
Si vous vous souvenez de l’époque où vous utilisiez des petites roues d’entraînement pour apprendre à faire du vélo, vous apprécierez le concept des FNB avec tranche protégée. Comme les roues d’entraînement qui vous empêchent de basculer tout en limitant la vitesse et la liberté de déplacement, les FNB avec tranche protégée visent à modérer l’éventail des résultats de placement – à la hausse et à la baisse.
Les FNB avec tranche protégée peuvent sembler complexes, mais leur principe est simple. Ces FNB utilisent des options pour limiter votre risque de baisse tout en plafonnant vos rendements haussiers potentiels.
Par exemple, un FNB avec tranche protégée pourrait offrir de limiter votre exposition à un rendement maximal de 10 % d’un actif de référence (comme l’indice S&P 500) sur une année, tout en absorbant la première tranche de -15 % des pertes éventuelles pendant la même période.
Si l’actif de référence augmente, votre placement augmente dans la même mesure, jusqu’à un plafond de 10 %. Cependant, si l’actif de référence diminue, le FNB absorbe la première tranche de 15 % de toute perte. Ce n’est qu’après avoir épuisé la « protection contre les baisses » que vous commenceriez à subir des pertes.
BMO offre quatre FNB avec tranche protégée, chacun nommé selon le mois du début de la période de résultat où les plafonnements initiaux et les limites de protection sont établis.
Ces FNB sont les suivants :
- FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée – janvier couvert en dollars canadiens (ZJAN)10
- FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée – octobre couvert en dollars canadiens (ZOCT)11
- FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée – avril couvert en dollars canadien (ZAPR)12
- FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée – juillet couvert en dollars canadiens (ZJUL)13
Le mieux est d’acheter et de conserver ces FNB dès le début de leur mois de référence et de maintenir le placement tout au long de l’année afin de tirer parti du résultat défini et de la protection en cas de baisse. En les achetant après le mois de début, le plafond et la tranche protégée restants pourraient être différents, en ayant une incidence sur les caractéristiques de protection du FNB; par conséquent, une diligence raisonnable est requise.
1 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-low-volatility-canadian-equity-etf-zlb Au 31 juillet 2024, la valeur liquidative annualisée du FNB BMO d’actions canadiennes à faible volatilité était de 14,73 % sur 1 an, de 7,98 % sur 3 ans, de 9,44 % sur 5 ans, de 10,26 % sur 10 ans et de 12,00 % depuis la création (21 octobre 2011).
2 https://www.bmogam.com/ca-en/products/exchange-traded-fund/bmo-sp-tsx-capped-composite-index-etf-zcn/ Au 31 juillet 2024, la valeur liquidative annualisée du FINB BMO S&P/TSX composé plafonné était de 15,64 % sur 1 an, de 7,66 % sur 3 ans, de 10,44 % sur 5 ans, de 7,39 % sur 10 ans et de 8,00 % depuis la création (29 mai 2009).
3https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-low-volatility-international-equity-hedged-to-cad-etf-zld/ Au 31 juillet 2024, la valeur liquidative annualisée du FNB BMO d’actions internationales à faible volatilité couvertes en dollars canadiens était de 10,5 % sur 1 an, de 4,32 % sur 3 ans, de 4,68 % sur 5 ans et de 6,81 % depuis la création (10 février 2016).
4 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-low-volatility-emerging-markets-equity-etf-zle/ Au 31 juillet 2024, la valeur liquidative annualisée du FNB BMO d’actions de marchés émergents à faible volatilité était de 10,39 % sur 1 an, de 1,33 % sur 3 ans, de 0,15 % sur 5 ans et de 1,52 % depuis la création (17 mai 2016).
5 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-low-volatility-us-equity-etf-zlu/Au 31 juillet 2024, la valeur liquidative annualisée du FNB BMO d’actions américaines à faible volatilité était de 14,40 % sur 1 an, 9,43 % sur 3 ans, 9,24 % sur 5 ans, 12,68 % sur 10 ans et 13,74 % depuis la création (19 mars 2013).
6 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-ultra-short-term-bond-etf-zst/Au 31 juillet 2024, la valeur liquidative annualisée du FNB BMO obligations à très court terme était de 5,76 % sur 1 an, 3,24 % sur 3 ans, 2,50 % sur 5 ans, 2,02 % sur 10 ans et 2,06 % depuis la création (28 janvier 2011).
7 La duration est une mesure de la sensibilité du cours d’un placement à revenu fixe face à un changement qui survient dans les taux d’intérêt. La duration est exprimée en nombre d’années. On s’attend à ce que le cours d’une obligation dont la duration est plus longue augmente (baisse) plus que celui d’une obligation dont la duration est plus courte lorsque les taux d’intérêt baissent (augmentent).
8 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-aggregate-bond-index-etf-zag/ Au 31 juillet 2024, la valeur liquidative annualisée du FINB BMO obligations totales était de 7,32 % sur 1 an, de -1,42 % sur 3 ans, de 0,30 % sur 5 ans, de 1,93 % sur 10 ans et de 2,78 % depuis la création (19 janvier 2010).
9 https://www.bmoetfs.ca/fr/articles/protect-gains-stay-invested-with-bmo-buffer-etfs
10 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-us-equity-buffer-hedged-to-cad-etf-january-zjan/ Les rendements ne sont pas disponibles, car les données sur le rendement portent sur moins d’un an.
11 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-us-equity-buffer-hedged-to-cad-etf-october-zoct/ Les rendements ne sont pas disponibles, car les données sur le rendement portent sur moins d’un an.
12 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-us-equity-buffer-hedged-to-cad-etf-april-zapr/ Les rendements ne sont pas disponibles, car les données sur le rendement portent sur moins d’un an.
13 https://www.bmogam.com/ca-fr/produits/des-fond-negocies-en-bourse/bmo-us-equity-buffer-hedged-to-cad-etf-july-zjul/ Les rendements ne sont pas disponibles, car les données sur le rendement portent sur moins d’un an.
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Un investisseur qui achète des parts d’un FNB à résultat structuré autrement qu’à la valeur liquidative de départ le premier jour d’une période de résultat cible ou qui vend des parts d’un FNB à résultat structuré avant la fin d’une période de résultat cible peut obtenir des résultats très différents des résultats cibles recherchés par le FNB à résultat structuré pour cette période de résultat cible. Le plafond et, s’il y a lieu, la tranche protégée sont des niveaux fixes qui sont calculés par rapport au cours du marché du FNB de référence pertinent et à la valeur liquidative d’un FNB à résultat structuré (telle que définie aux présentes) au début de chaque période de résultat cible. Étant donné que le cours du marché du FNB de référence et la valeur liquidative du FNB à résultat structuré concerné changeront au cours de la période de résultat cible, un investisseur qui acquiert des parts d’un FNB à résultat structuré après le début d’une période de résultat cible aura probablement un potentiel de rendement différent de celui d’un investisseur qui a acheté des parts d’un FNB à résultat structuré au début de la période de résultat cible. En effet, bien que le plafond et, s’il y a lieu, la zone de tranche protégée pour la période de résultat cible soient des niveaux fixes qui restent constants tout au long de la période de résultat cible, un investisseur qui achète des parts d’un FNB à résultat structuré à leur valeur marchande pendant la période de résultat cible achètera probablement des parts d’un FNB à résultat structuré à une valeur marchande différente de la valeur liquidative du FNB à résultat structuré au début de la période de résultat cible (c.-à-d. la valeur liquidative référencée par le plafond et, s’il y a lieu, la zone de tranche protégée). De plus, le cours du marché du FNB de référence pertinent sera probablement différent du cours de ce FNB de référence au début de la période de résultat cible. Pour atteindre les résultats cibles recherchés par un FNB à résultat structuré pour une période de résultat cible, l’investisseur doit détenir des parts du FNB à résultat structuré pendant l’ensemble de cette période de résultat cible.
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