Les placements indiciels, une stratégie adoptée par les investisseurs soucieux des coûts et ceux qui apprécient la gestion passive, continuent de gagner en popularité auprès des investisseurs individuels, des conseillers et des institutions. L’indice S&P 500 est largement considéré comme un indicateur de l’ensemble du marché boursier à grande capitalisation américain. L’indice, qui date des années 1920, comprend 500 sociétés de premier plan et couvre environ 80 % de la capitalisation boursière1. D’autres indices populaires pour les actions américaines sont l’indice Dow Jones des valeurs industrielles,qui couvre un plus petit nombre de sociétés, environ 30, et l’indice Nasdaq 100, qui suit les 100 plus grandes sociétés cotées sur le marché boursier du Nasdaq.
Les FNB rendent les placements indiciels plus efficaces, en aidant les investisseurs à gagner du temps et à économiser de l’argent quant au fait de détenir toutes les composantes de leur indice de marché favori. Prenons l’exemple de l’indice S&P 500 : non seulement vous devriez acheter 500 sociétés, mais vous devriez vous assurer qu’elles maintiennent la pondération appropriée dans le portefeuille au fil du temps; cela demande non seulement beaucoup de temps, mais aussi d’argent quand il s’agit de négocier ces titres.
Les achats et les ventes de parts de FNB se font principalement entre investisseurs. Il s’ensuit que les FNB donnent généralement lieu à des gains et pertes en capital moindres que dans d’autres produits de placement. De même, puisqu’un FNB à gestion passive reproduit le rendement d’un indice de référence précis, le taux de rotation de son portefeuille est généralement moins élevé. Un nombre moins élevé d’opérations effectuées dans le FNB implique moins de gains et de pertes en capital à transmettre aux porteurs de parts.
L’investissement dans l’indice S&P 500 est simplifié au moyen du ZSP2 – FINB BMO S&P 500. Également offerts en séries couvertes et en $ US (ZUE/ZSP.U)2, ces FNB vous donnent une exposition à cet indice général à un faible coût de 0,09 % 6 (RFG – Ratio des frais de gestion) et peuvent servir de base à votre portefeuille. Les FNB indiciels de base, comme le ZSP, offrent une exposition et une diversification générales au marché dans divers secteurs et catégories d’actif en fonction de leur indice sous-jacent. Il ne s’agit pas d’anticiper le marché au moyen de FNB indiciels, mais plutôt de temps passé sur le marché et ces solutions offrent une stratégie à long terme aux investisseurs.
Que montrent les recherches?
L’augmentation du nombre de recherches montrant que la gestion passive surpasse la gestion active à long terme est une autre raison expliquant le fait que les placements indiciels deviennent un élément de base des portefeuilles des investisseurs. La recherche la plus connue, le rapport SPIVA, qui provient de la division de recherche de S&P Dow Jones Indices, examine ce phénomène depuis 20 ans, en mesurant les fonds à gestion active par rapport à leurs indices de référence mondiaux.
En examinant les données au 31 décembre 2023, et en mettant l’accent sur les fonds d’actions canadiennes, on constate que 96, 63 % des gestionnaires de fonds actifs ont inscrit un rendement inférieur à celui de l’indice composé S&P/TSX sur 10 ans. Autrement dit, seulement 3,37 % des fonds ont surpassé l’indice composé S&P/TSX au cours de cette période3. Les résultats de cette recherche, quelles que soient les périodes ou les régions, varient d’une année à l’autre, mais restent en faveur de la gestion passive. Certains gestionnaires actifs surpassent leur indice de référence, mais il peut être difficile de le faire systématiquement au fil du temps, même pour les professionnels.
Innovation dans les placements indiciels
« Les pertes pèsent plus lourd que les gains. » – Daniel Kahneman et Amos Tversky4
Daniel Kahneman et Amos Tversky, des chercheurs réputés en finance comportementale, ont déjà avancé l’hypothèse que la douleur psychologique causée par la perte est environ deux fois plus forte que le plaisir du gain. Après les solides rendements des actions américaines au cours des deux derniers trimestres, certains peuvent se retrouver à dépoussiérer le travail du duo et à se demander si le moment est venu de réaliser des gains et de prendre une assurance en cas de baisse.
Nous avons observé une hausse remarquable des actions, comme Nvidia, qui a fait grimper l’indice S&P 500 à des sommets historiques. Cela pourrait susciter des inquiétudes chez les investisseurs au sujet des valorisations. L’indice S&P 500 se négocie actuellement à un ratio cours-bénéfice (C/B)9 d’environ 25, ce qui, d’un point de vue historique, peut être considéré comme élevé par rapport à la moyenne de 175.
Récemment lancé le 1er avril, le nouveau FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée couvert en dollars canadiens – avril (ZAPR) de FNB BMO vise à protéger les rendements tout en offrant une protection en cas de baisse. Vous pouvez maintenant investir dans un FNB qui reproduit l’indice S&P 500 et qui offre une protection protégée intégrée.
Compte tenu des risques liés aux valorisations et autres, de nombreux stratèges s’attendent à ce qu’une volatilité10 élevée persiste à court et moyen terme cette année6.Sur le plan macroéconomique, l’économie américaine semble résiliente et a affiché un rendement supérieur aux attentes du marché, avec des données sur l’emploi meilleures que prévu et une croissance des salaires plus importante qui pourraient maintenir les taux d’intérêt à un niveau supérieur bien plus longtemps que ce que les marchés avaient pris en compte. Par conséquent, cette robustesse de l’économie incite les investisseurs à vouloir conserver leurs placements sur le marché, malgré les divers niveaux de risques et de difficultés qui existent.
Pour vous aider à composer avec ces conditions de marché, FNB BMO lance le ZAPR pour les clients qui cherchent à étendre la protection de leur portefeuille en prévision d’un repli potentiel du marché. Tout comme notre série précédente, le nouveau ZAPR étend la gamme actuelle de FNB avec tranche protégée de BMO et vise à offrir aux investisseurs une tranquillité d’esprit en éliminant la première tranche de 15 % de pertes de leurs portefeuilles sur un an (s’ils sont détenus depuis la création et achetés à la valeur liquidative de départ jusqu’à la fin de la période de résultat cible, qui s’étend environ de la première semaine d’avril 2024 à la dernière semaine de mars 20255). La participation potentielle au marché haussier pour le ZAPR est plafonnée à 10 %, alors que le portefeuille d’un client ne subira aucune perte si le marché recule de 15 % par rapport à son niveau actuel. 7
En savoir plus : Conservez vos placements grâce aux FNB avec tranche protégée
Un FNB avec tranche protégée de BMO peut compléter ou remplacer vos positions de base en actions, en offrant une protection intégrée en cas de baisse, ce qui vous permet de conserver des placements sur l’ensemble du marché boursier américain. Depuis 2010, 90 % du temps où le marché a été en baisse sur une période d’un an, il a reculé de moins de 15 %6, ce qui illustre les chances d’être dans la zone de protection.
Cette structure de protection sera un outil important à l’avenir pour les investisseurs prudents qui sont préoccupés par des valorisations élevées et des risques macroéconomiques.
1 Indices S&P Global, mars 2024
2 La variation des taux de change pourrait aussi réduire la valeur de votre placement.
3 Rapport SPIVA, 31 déc. 2023, indices S&P Dow Jones
4 Kahneman, D. et Tversky, A., « Prospect theory : An analysis of decision under risk, Econometrica, 47, 1976, 291-291.
5 Morningstar, mars 2024.
6 BMO Gestion mondiale d’actifs, au 25 mars 2024.
7 Un investisseur qui achète des parts d’un FNB à résultat structuré autrement qu’à la valeur liquidative de départ le premier jour d’une période de résultat cible et/ou qui vend des parts d’un FNB à résultat structuré avant la fin d’une période de résultat cible peut obtenir des résultats très différents des résultats cibles recherchés par le FNB à résultat structuré pour cette période de résultat cible. Les FNB BMO avec tranche protégée visent à procurer un revenu et une plus-value qui correspondent au rendement d’un indice de référence jusqu’à concurrence d’un plafond (avant les frais, les dépenses et les impôts), tout en offrant une protection contre la première tranche de 15 % (avant les frais, les dépenses et les impôts) d’une baisse de l’indice de référence sur une période d’environ un an, à compter du premier jour ouvrable de la période de résultat.
8 BMO Gestion mondiale d’actifs/Bloomberg, 29 février 2024.
9 Ratio cours-bénéfice (C/B) : le prix actuel d’une action de la société, divisé par le bénéfice par action
10 Volatilité : Mesure la fluctuation du cours d’un titre, d’un instrument dérivé ou d’un indice.
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Un investisseur qui achète des parts d’un FNB à résultat structuré autrement qu’à la valeur liquidative (VL) de départ le premier jour d’une période de résultat cible et/ou qui vend des parts d’un FNB à résultat structuré avant la fin d’une période de résultat cible peut obtenir des résultats très différents des résultats cibles recherchés par le FNB à résultat structuré pour cette période de résultat cible. Le plafond et, s’il y a lieu, la tranche protégée sont des niveaux fixes qui sont calculés par rapport au cours du marché du FNB de référence pertinent et à la valeur liquidative d’un FNB à résultat structuré (telle que définie aux présentes) au début de chaque période de résultat cible. Étant donné que le cours du marché du FNB de référence et la valeur liquidative du FNB à résultat structuré concerné changeront au cours de la période de résultat cible, un investisseur qui acquiert des parts d’un FNB à résultat structuré après le début d’une période de résultat cible aura probablement un potentiel de rendement différent de celui d’un investisseur qui a acheté des parts d’un FNB à résultat structuré au début de la période de résultat cible. En effet, bien que le plafond et, s’il y a lieu, la zone de tranche protégée pour la période de résultat cible soient des niveaux fixes qui restent constants tout au long de la période de résultat cible, un investisseur qui achète des parts d’un FNB à résultat structuré à leur valeur marchande pendant la période de résultat cible achètera probablement des parts d’un FNB à résultat structuré à un prix du marché différent de la valeur liquidative du FNB à résultat structuré au début de la période de résultat cible (c.-à-d. la valeur liquidative référencée par le plafond et, s’il y a lieu, la zone de tranche protégée). De plus, le cours du marché du FNB de référence pertinent sera probablement différent du cours de ce FNB de référence au début de la période de résultat cible. Pour atteindre les résultats cibles recherchés par un FNB à résultat structuré pour une période de résultat cible, l’investisseur doit détenir des parts du FNB à résultat structuré pendant l’ensemble de cette période de résultat cible.
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