Les dernières statistiques économiques témoignent de la solidité et de la résistance des économies canadienne et américaine. Compte tenu de la persistance de l’inflation et de la solidité des chiffres de l’emploi, les deux banques centrales seront sûrement tentées de garder des taux d’intérêt élevés pendant encore un certain temps.
Vers la fin de septembre 2023, les marchés affichaient des taux records. Les taux obligataires ont toutefois chuté début octobre, les actifs plus sûrs ayant bénéficié d’un regain d’intérêt en réaction à la situation au Moyen-Orient, et les cours des obligations à long terme ont bondi. Les prix à la consommation américains pour le mois de septembre sont restés élevés et, la vente aux enchères d’obligations du Trésor n’ayant pas eu autant de succès que prévu, les taux à long terme ont de nouveau augmenté, si bien que les taux des obligations du Trésor américain à 10 ans ont renoué avec des niveaux qu’on n’avait plus vus depuis 2007. Les derniers chiffres de l’IPC ont en revanche été moins élevés que prévu au Canada; les taux sont malgré tout restés élevés, la surchauffe économique continuant de faire grimper la pression chez nos voisins du Sud.
Source : Bloomberg
Les taux d’intérêt étant actuellement plus élevés qu’ils ne l’avaient été au cours des deux dernières décennies, les taux des FNB d’obligations totales dépassent les 5 %, ce qui en fait une option intéressante pour les investisseurs en titres à revenu fixe. Avant d’aller plus loin, laissez-moi vous présenter quelques FNB d’obligations totales et leurs avantages.
Les FNB d’obligations totales, un élément de base pour votre stratégie de placement
Les FNB d’obligations totales sont des fonds négociés en bourse destinés à reproduire les rendements d’un portefeuille obligataire diversifié. On parle de FNB de base parce qu’ils peuvent servir d’assise à un portefeuille bien équilibré. Ces FNB peuvent aider les investisseurs à diversifier et à stabiliser leur portefeuille, et à en tirer un revenu régulier. BMO offre actuellement deux FNB d’obligations totales :
- Le FINB BMO obligations totales (ZAG) cherche à reproduire le rendement de l’indice des obligations universelles FTSE Canada. Il investit principalement dans des titres à revenu fixe de catégorie investissement canadiens (obligations fédérales, provinciales et de sociétés) arrivant à échéance dans plus d’un an.
- Le FINB BMO obligations américaines totales (ZUAG) reproduit le rendement de l’indice Bloomberg US Aggregate Bond. Il investit dans des obligations américaines de catégorie investissement, comme les obligations du Trésor américain, les obligations parapubliques, les obligations de sociétés, les titres adossés à des créances hypothécaires et les titres adossés à des créances mobilières arrivant à échéance dans plus d’un an. Il existe également une version couverte en dollars canadiens (ZUAG.F) de ce FNB, ainsi qu’une version en dollars américains (ZUAG.U).
| Statistiques au 17 octobre 2023 | ZAG | ZUAG |
| Actif sous gestion (en millions) | 5 766,54 | 5,50 |
| Nombre de titres | 1 485,00 | 2 705,00 |
| Coupon moyen pondéré (%) | 3,01 | 2,02 |
| Duration moyenne pondérée (années) | 6,92 | 6,09 |
| Échéance moyenne pondérée (années) | 9,70 | 8,63 |
| Taux de rendement moyen pondéré (%) | 5,01 | 5,56 |
Source : BMO Gestion d’actifs.
Ces FNB d’obligations totales présentent des caractéristiques qui en font une solution de placement extrêmement intéressante :
- Diversification : Les FNB d’obligations totales offrent une exposition à de nombreux éléments du marché obligataire, puisqu’ils sont diversifiés selon les secteurs et les segments, les échéances, les émetteurs et les qualités de crédit; ils peuvent donc résister à n’importe quel contexte de marché.
Par exemple, dans le contexte de taux d’intérêt élevés qui prévaut actuellement, la présence d’obligations à duration courte peut constituer une certaine protection contre les baisses. À l’inverse, si les banques centrales devaient commencer à réduire les taux, la présence de placements à duration plus longue pourrait offrir un certain potentiel de hausse.
Les FNB d’obligations totales peuvent également servir de contrepoids au marché boursier. Parce que les obligations ont tendance à évoluer à l’inverse des actions, elles peuvent préserver le portefeuille des turbulences boursières et offrir un rendement supérieur à celui des actions en période de repli.
- Des frais moins élevés : Ces FNB affichent une gestion passive destinée à reproduire le rendement de leurs indices respectifs. Leurs ratios de frais étant inférieurs à ceux de certains fonds à gestion active, les investisseurs bénéficient de coûts de placement globalement moins élevés, ce qui accroît d’autant leur rendement net. Le ratio des frais de gestion du ZAG et du ZUAG est actuellement de 0,09 %.
- Liquidité et facilité de négociation : Comme tous les autres FNB, le ZAG et le ZUAG se négocient en bourse : les investisseurs peuvent ainsi en acheter et en vendre facilement les actions tout au long de la séance de bourse et en suivre les cours en temps réel. Les écarts entre les cours acheteur et vendeur sont plus faibles que ceux des obligations sous-jacentes, ce qui en fait des produits plus liquides que les obligations traditionnelles qui permettent donc d’investir à moindre coût sur l’ensemble du marché obligataire.
- Une qualité de crédit élevée pour une meilleure gestion des risques : Les FNB d’obligations totales constituent généralement une option de placement stable et plus sûre, puisqu’ils sont composés d’obligations de catégorie investissement, jugées moins risquées que les obligations à rendement élevé ou que les obligations de pacotille. Face à l’augmentation actuelle des taux d’intérêt, la qualité de crédit et la relative stabilité des obligations de catégorie investissement en font un choix intéressant pour les investisseurs désireux de réduire leurs risques et de préserver leur capital.
Compte tenu de tous ces éléments, les FNB d’obligations totales constituent des placements de base à faible coût adaptés à tous les portefeuilles. Les intérêts sont versés mensuellement, ce qui assure aux investisseurs un revenu régulier. Ces FNB mettent l’accent sur la préservation du capital et offrent une composition transparente.
Une décennie de croissance – Rendement comparatif sur 10 ans
Même si les rendements passés ne permettent pas de prédire les futurs résultats, lorsqu’on regarde comment les indices de référence de ces FNB d’obligations totales se sont comportés au cours des 10 dernières années, on constate que ces FNB constituent une solution de placement diversifiée capable de donner de bons résultats dans n’importe quel contexte économique. L’investisseur qui choisit, en fonction de ses objectifs de risque et de rendement, de conserver ces FNB à long terme pourra surmonter les fluctuations ponctuelles et profiter de la puissance des intérêts composés.
Recette pour le succès : une stratégie de placement centrée sur les FNB d’obligations totales
Le ZAG et le ZUAG peuvent servir de base à un portefeuille pour le diversifier au-delà des actions. Ils peuvent faire office de placements à revenu fixe de base et être combinés à d’autres FNB pour en compléter les rendements face aux fluctuations des marchés.
Par exemple, dans le contexte de taux d’intérêt élevés qui prévaut actuellement, en les combinant au FNB BMO de gestion de trésorerie en dollars américains (ZUCM), au FNB BMO obligations américaines à très court terme (ZUS.U) ou au FNB BMO obligations à très court terme (ZST), on obtiendra un taux de rendement très attrayant, associé à un risque de duration et de crédit limité. Si on vise une protection contre l’inflation, on pourra également combiner le ZAG ou le ZUAG au FINB BMO TIPS à court terme (ZTIP).
| Statistiques au 20 octobre 2023 | ZST | ZUCM | ZUS.U |
| Taux de rendement moyen pondéré (%) | 5,72 | 5,50 | 6,16 |
| Duration moyenne pondérée (années) | 0,54 | 0,39 | 0,39 |
Source : BMO Gestion d’actifs.
Si les banques centrales devaient réduire les taux en 2024 ou en cas de récession, la présence d’obligations fédérales à long terme, considérées comme des valeurs refuges, pourrait mettre le portefeuille à l’abri de la volatilité et de l’incertitude des marchés. L’ajout au ZAG ou au ZUAG, dans une certaine proportion, du FINB BMO obligations du Trésor américain à long terme (ZTL) ou du FINB BMO obligations fédérales à long terme (ZFL) pourra donc contribuer à stabiliser l’ensemble du portefeuille à long terme.
Avis juridique :
Les distributions ne sont pas garanties et peuvent fluctuer. Les taux de distribution peuvent changer sans préavis (à la hausse ou à la baisse) selon les conditions du marché. Le versement des distributions ne doit pas être confondu avec le rendement ou le taux de rendement du fonds d’investissement. Si les distributions versées par le fonds d’investissement sont supérieures à son rendement, votre placement initial perdra de la valeur. Les distributions versées du fait de gains en capital réalisés par un fonds d’investissement, ainsi que le revenu et les dividendes accumulés par un fonds d’investissement, font partie de votre revenu imposable de l’année où ils ont été versés. Le prix de base rajusté est réduit du montant de tout remboursement de capital. Si le prix de base rajusté est inférieur à zéro, il vous faudra payer l’impôt sur les gains en capital sur la portion du montant qui est inférieure à zéro. Veuillez consulter la politique de distribution pour les FNB BMO énoncée dans le prospectus.
Les distributions en espèces, le cas échéant, sur les parts d’un FNB BMO (autres que les parts accumulées ou les parts assujetties à un plan de réinvestissement des distributions) devraient être payées principalement à partir de dividendes ou de distributions, et autres revenus ou gains, reçus par le FNB BMO, moins les dépenses du FNB BMO, mais peuvent également comprendre des montants non imposables, dont des remboursements de capital, qui peuvent être versés à l’entière discrétion du gestionnaire. Dans la mesure où les dépenses d’un FNB BMO dépassent le revenu généré par ce FNB BMO au cours d’un mois, d’un trimestre ou d’une année, selon le cas, il n’est pas prévu qu’une distribution mensuelle, trimestrielle ou annuelle soit versée. Les distributions, le cas échéant, à l’égard des parts de catégorie Accumulation du FINB BMO obligations de sociétés à court terme, du FINB BMO obligations fédérales à court terme, du FINB BMO obligations provinciales à court terme, du FNB BMO obligations à très court terme et du FNB BMO obligations américaines à très court terme seront automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du FNB BMO pertinent. Après chaque distribution, le nombre de parts de catégorie Accumulation du FNB BMO pertinent sera immédiatement consolidé de manière à ce que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation du FNB BMO pertinent soit le même que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation avant la distribution. Les porteurs de parts non-résidents peuvent voir le nombre de titres réduit en raison de la retenue d’impôt. Certains FNB BMO ont adopté un plan de réinvestissement des distributions, qui prévoit qu’un porteur de parts peut choisir de réinvestir automatiquement toutes les distributions en espèces versées sur les parts qu’il détient en parts additionnelles du FNB BMO pertinent, conformément aux modalités du programme de réinvestissement des distributions. Pour obtenir de plus amples renseignements, consultez la politique de distribution dans le prospectus des FNB BMO.
Ce document est fourni à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements particuliers ou les stratégies de négociation doivent être évalués en fonction des objectifs de placement de l’investisseur. Il est préférable, en toutes circonstances, d’obtenir l’avis de professionnels.
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