Au cours de la première semaine de décembre, les « six grandes banques » canadiennes ont publié une foule de rapports sur leurs bénéfices : La Banque de Montréal (BMO), la Banque Royale du Canada (RBC), la Banque Toronto-Dominion (TD), la Banque Scotia (BNS), la Banque Canadienne Impériale de Commerce (CIBC) et la Banque Nationale du Canada (NA).
Quelle est la meilleure façon de décrire les résultats? Ils sont mitigés. Par exemple, la BMO a raté les prévisions de bénéfices et a augmenté les provisions pour de potentielles pertes sur prêts.
La CIBC a par ailleurs vu ses bénéfices bondir d’une année à l’autre au quatrième trimestre et a relevé son dividende, ce qu’ont aussi fait la NA et la RBC. La BNS a inscrit des bénéfices en hausse au quatrième trimestre, mais a averti que le ralentissement de l’économie et le ralentissement de la croissance des prêts pourraient lui nuire.
La déception la plus importante est venue de la TD, qui a reculé de 7 % intrajournalier après que les bénéfices rajustés ont souffert des pénalités pour des violations liées à la lutte contre le blanchiment d’argent aux États-Unis ainsi que de l’imposition d’un plafond en matière de croissance des actifs pour son entreprise de services bancaires aux particuliers aux États-Unis1.
Quelles sont les leçons à tirer pour l’investisseur? La fortune à court terme peut varier considérablement entre les six grandes banques, de sorte que, à moins d’avoir une expertise dans ce domaine et le temps de se tenir au courant de l’évolution des choses, la sélection d’actions pourrait ne pas être idéale.
Historiquement, les banques canadiennes dans leur ensemble ont enregistré une forte croissance des bénéfices et des dividendes, ce qui en fait un pari plus sûr pour les investisseurs à long terme.
Plutôt que de vous concentrer sur les titres individuels, vous pourriez envisager d’investir dans l’ensemble du secteur au moyen de FNB. Voici trois options de FNB, qui répondent à différents profils de risque2 et objectifs.
FINB BMO équipondéré banques (ZEB)
Le FNB phare destiné aux investisseurs qui cherchent à exprimer un point de vue neutre et haussier sur les banques canadiennes – sans se soucier de savoir laquelle s’en sortira le mieux – est le FINB BMO équipondéré banques (ZEB).
Ce FNB est un poids lourd dans le secteur, puisqu’il comptait un actif sous gestion d’un peu moins de 4 milliards de dollars au 19 décembre 2024; il s’agit d’un élément de base pour les investisseurs bancaires canadiens depuis son lancement en octobre 20093.
Il reproduit le rendement de l’indice Solactive Equal Weight Canada Banks, qui, comme son nom l’indique, accorde une pondération égale aux six banques, quelle que soit leur taille. Cette approche est rééquilibrée périodiquement, avec l’introduction d’un mécanisme naturel « d’achat à bas prix et de vente à prix élevé ».
Le ZEB impute un RFG de 0,28 % et paie actuellement une distribution de 4,00 %4. Ce qui est particulièrement intéressant pour les investisseurs axés sur le revenu, c’est le calendrier de distribution mensuelle, par rapport aux versements trimestriels d’actions bancaires individuelles.
FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes (ZWB)
Si vous cherchez des flux de trésorerie plus élevés et que vous voulez bien limiter une certaine appréciation potentielle du cours de l’action, le FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes (ZWB) pourrait être une solution de rechange attrayante au ZEB.
Le ZWB détient exactement les mêmes six actions bancaires canadiennes que le ZEB et est également bien capitalisé, puisqu’il comptait un actif sous gestion de 3,2 milliards de dollars au 19 décembre 20245. Il se targue toutefois d’afficher un taux de distribution supérieur de 6,67 % au 19 décembre 2024. Comment y parvient-il? En utilisant une stratégie d’options d’achat couvertes. Voici comment cela fonctionne :
Le ZWB vend des options d’achat sur les actions bancaires qu’il détient et reçoit des primes, ce qui génère un rendement supplémentaire pour le fonds (les primes étant imposées favorablement au taux des gains en capital).
En échange, le ZWB accepte de vendre une action à un prix établi (le prix d’exercice) si le cours du marché de l’action dépasse ce niveau à l’échéance de l’option. Cela plafonne l’appréciation du cours à la hausse des actions au-dessus du prix d’exercice sélectionné.
Cependant, si les actions restent stables ou baissent, le ZWB conserve la prime et les actions sous-jacentes, ce qui ajoute un niveau de rendement amélioré tout en procurant un coussin contre la volatilité.
Cette stratégie augmente les flux de trésorerie, mais elle s’accompagne de compromis. Les investisseurs sacrifient une partie de leurs gains potentiels sur le cours pour améliorer leurs flux de trésorerie mensuels. Le Fonds impute un RFG de 0,71 % au 30 juin 2023, reflétant les coûts associés à la gestion des options. Pour en savoir plus sur notre méthode de FNB vente d’options d’achat couvertes, cliquez ici.
FINB BMO revenu de banques canadiennes (ZBI)
Les actions ne sont pas la seule façon d’investir dans le secteur bancaire canadien. Les banques émettent également divers titres, comme des obligations de sociétés, des actions privilégiées ainsi que des billets avec remboursement de capital à recours limité (billets ARL).
Les billets ARL sont des titres hybrides qui fonctionnent comme des obligations, mais qui sont conçus pour absorber les pertes dans des scénarios extrêmes, ce qui offre une certaine stabilité à la banque émettrice.
Ces instruments génèrent souvent des rendements moins corrélés aux actions bancaires et ils sont généralement moins volatils. Il peut toutefois être difficile d’y accéder en tant que particulier. C’est là que le FINB BMO revenu de banques canadiennes (ZBI) entre en jeu.
ZBI est un moyen pratique d’obtenir une exposition à tous ces titres dans un seul FNB. Au 12 décembre, son portefeuille est diversifié comme suit : 53,46 % en obligations de sociétés, 26,61 % en billets avec remboursement de capital à recours limité, 10,83 % en actions privilégiées et 9,10 % en fonds propres d’urgence en cas de non-viabilité7.
Coté faible risque*, le ZBI impute un RFG de 0,28 % au 30 juin 2023 et offre un taux de distribution de 3,55 % au 19 décembre, avec des versements mensuels. Il s’agit d’un excellent moyen de compléter les actions de banques ordinaires par une exposition aux quasi-titres à revenu fixe.
Vous voulez en savoir plus sur les bénéfices des banques canadiennes?
Écoutez notre analyse approfondie des bénéfices des six grandes banques canadiennes au quatrième trimestre, qui présente les derniers résultats et examine les principales variables économiques. Écoutez le balado ici (en anglais seulement) :
1 https://www.moneysense.ca/save/investing/stocks/canadian-banks-earnings-reports/
2 Profil de risque – S’entend de la tolérance au risque du client (c.-à-d. sa volonté d’accepter le risque) et de sa capacité à assumer des risques (c.-à-d. sa capacité à subir une perte financière potentielle).
4 Ratio des frais de gestion (RFG) en date du 30 juin 2023. Taux de rendement annualisé des distributions au 19 décembre 2024 :
6 Les options d’achat sont des instruments financiers dérivés qui donnent à leur propriétaire le droit d’acheter un titre précis à un prix établi au cours d’une période donnée. https://www.investopedia.com/terms/c/calloption.asp
La prime d’option correspond au prix du marché actuel d’un contrat d’option https://www.investopedia.com/terms/o/option-premium.asp
Le prix d’exercice est appelé le prix d’exercice des options. Les contrats d’options à long terme sont des instruments dérivés qui donnent aux porteurs le droit, mais non le devoir, d’acheter ou de vendre un titre sous-jacent à un moment donné dans le futur à un prix prédéterminé. Ce prix est appelé le prix d’exercice ou le prix d’exercice de l’option. https://www.investopedia.com/terms/s/strikeprice.asp
La volatilité est une mesure statistique des rendements d’un titre ou d’un indice boursier donné. https://www.investopedia.com/terms/v/volatility.asp
7 https://www.bmoetfs.ca/fr/etfs/zbi-finb-bmo-revenu-de-banques-canadiennes Les titres du portefeuille peuvent changer sans préavis et ne représentent qu’un faible pourcentage des titres en portefeuille. Ils ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente d’un titre particulier.
On calcule le taux de distribution annualisé en divisant la plus récente distribution régulière ou prévue (à l’exception des distributions de fin d’année supplémentaires), annualisée selon la fréquence, par la valeur liquidative courante. Le calcul du taux de rendement ne comprend pas les distributions réinvesties.
Données sur le rendement, au 30 novembre 2024 :
| Fonds | CAC | 1 an | 2 ans | 3 ans | 5 ans | 10 ans | Depuis la création | Date de création |
| ZEB – FINB BMO équipondéré banques | 26,02 % | 39,76 % | 14,48 % | 9,68 % | 11,92 % | 9,89 % | 11,25 % | 20 octobre 2009 |
| ZWB – FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes | 20,59 % | 29,66 % | 10,08 % | 6,31 % | 8,22 % | 7,554 % | 8,72 % | 28 janvier 2011 |
| ZBI – FINB BMO de revenu de banques canadiennes | 11,27 % | 13,59 % | 9,1 % | 3,61 % | 7 févr. 2022 |
Avis juridique :
* Tous les placements comportent des risques. La valeur d’un FNB peut diminuer autant qu’augmenter, et vous pourriez perdre de l’argent. Le risque d’un FNB est évalué en fonction de la volatilité de son rendement au moyen de la méthode normalisée de classification des risques prescrite par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières. La volatilité antérieure n’indique pas quelle sera la volatilité du FNB à l’avenir. Un FNB dont la cote de risque est faible peut tout de même perdre de l’argent. Pour en savoir plus sur la cote de risque et les risques spécifiques qui peuvent avoir une incidence sur le rendement d’un FNB, veuillez passer en revue le prospectus des FNB BMO.
Cet article est fourni à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements particuliers ou les stratégies de négociation doivent être évalués en fonction de la situation de l’investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.
Les opinions exprimées par l’auteur représentent son évaluation des marchés au moment où elles ont été exprimées. Ces opinions peuvent changer sans préavis, à tout moment. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs.
Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus.
Les taux de distribution sont calculés en divisant la plus récente distribution régulière ou prévue (qui peut être fondée sur le revenu, les dividendes, le remboursement du capital ou les primes d’option, selon le cas), exclusion faite des distributions de fin d’année supplémentaires et des distributions spéciales réinvesties, annualisée en fonction de la fréquence, par la valeur liquidative (VL) courante. Le calcul du taux de rendement ne comprend pas les distributions réinvesties. Les distributions ne sont pas garanties, peuvent varier et sont susceptibles d’être changées ou éliminées. Les taux de distribution peuvent changer sans préavis (à la hausse ou à la baisse) selon les conditions du marché et les variations de la VL. Le versement des distributions ne doit pas être confondu avec le rendement ou le taux de rendement du FNB BMO. Si les distributions versées par le FNB BMO sont supérieures au rendement du fonds d’investissement, votre placement initial perdra de la valeur. Les distributions versées du fait de gains en capital réalisés par le FNB BMO, ainsi que le revenu et les dividendes accumulés par le FNB BMO, font partie de votre revenu imposable de l’année où ils ont été versés. Le prix de base rajusté est réduit du montant de tout remboursement de capital. Si le prix de base rajusté est inférieur à zéro, il vous faudra payer l’impôt sur les gains en capital sur la portion du montant qui est inférieure à zéro.
Les distributions en espèces, le cas échéant, sur les parts d’un FNB BMO (autres que les parts de catégorie Accumulation ou les parts assujetties à un régime de réinvestissement des distributions) devraient être payées principalement à partir de dividendes ou de distributions, et autres revenus ou gains, reçus par le FNB BMO, moins les dépenses du FNB BMO, mais peuvent également comprendre des montants non imposables, dont des remboursements de capital, qui peuvent être versés à l’entière discrétion du gestionnaire. Dans la mesure où les dépenses d’un FNB BMO dépassent le revenu qu’il génère au cours d’un mois, d’un trimestre ou d’une année, selon le cas, il n’est pas prévu qu’une distribution mensuelle, trimestrielle ou annuelle soit versée. Les distributions, le cas échéant, à l’égard des parts de catégorie Accumulation du FINB BMO obligations de sociétés à court terme, du FINB BMO obligations fédérales à court terme, du FINB BMO obligations provinciales à court terme, du FNB BMO obligations à très court terme et du FNB BMO obligations américaines à très court terme seront automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du FNB BMO pertinent. Après chaque distribution, le nombre de parts de catégorie Accumulation du FNB BMO pertinent sera immédiatement consolidé de manière à ce que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation du FNB BMO pertinent soit le même que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation avant la distribution. Les porteurs de parts non-résidents peuvent voir le nombre de titres réduit en raison de la retenue d’impôt. Certains FNB BMO ont adopté un plan de réinvestissement des distributions, qui prévoit qu’un porteur de parts peut choisir de réinvestir automatiquement toutes les distributions en espèces versées sur les parts qu’il détient en parts additionnelles du FNB BMO pertinent, conformément aux modalités du programme de réinvestissement des distributions. Pour obtenir de plus amples renseignements, consultez la politique de distribution dans le prospectus des FNB BMO.
Les placements dans des fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire les Aperçus des FNB ou les prospectus des FNB BMO avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont les taux de rendement composés annuels historiques globaux; ils tiennent compte de l’évolution de la valeur des parts et du réinvestissement de tous les dividendes ou montants distribués, mais non des commissions qui se rattachent aux ventes, aux rachats ou aux distributions ni des frais facultatifs ou de l’impôt payables par le porteur de parts, lesquels auraient réduit le rendement. Les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Pour connaître les risques liés à un placement dans les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus du FNB BMO. Les FNB BMO s’échangent comme des actions, ils peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.
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Décembre 2024
