La plupart des investisseurs se tournent vers les actions pour constituer la principale composante de croissance des portefeuilles et cela pour une bonne raison : l’indice S&P 500 a inscrit un rendement moyen annualisé de 10,9 % au cours des 50 dernières années[1]. La croissance à long terme est attirante, mais l’inconvénient que connaissent la plupart des investisseurs, c’est le risque et la volatilité des marchés, comme l’effondrement de la bulle des technologies de l’information (TI) en 2001 ou la grande crise financière de 2008.
Que sont les placements à faible volatilité?
Les placements à faible volatilité font partie d’une approche visant à réaliser les avantages des placements en actions (rendement à la hausse), tout en atténuant le risque qui leur est inhérent. Un fonds négocié en bourse (FNB) à faible volatilité bien conçu y parviendra généralement en surpondérant les actions défensives (en utilisant une mesure du risque – à BMO, les FNB à faible volatilité utilisent le bêta comme mesure du risque) ainsi que les secteurs traditionnellement défensifs, comme les biens de consommation de base et les services publics, et en sous-pondérant des actions et des secteurs plus audacieux, comme l’énergie et les matières premières.
En adoptant une méthodologie différente de celle des indices généraux, les stratégies à faible volatilité font partie d’une catégorie de FNB que nous appelons FNB factoriels ou FNB à bêta avancé (les termes sont interchangeables). En ce sens, les stratégies à faible volatilité visent à préserver plus de capital (par rapport à l’ensemble des marchés) lorsque les marchés sont volatils, en raison de la pondération des actions défensives.
Comment les FNB à faible volatilité se comportent-ils?
La théorie financière classique suppose une relation entre le rendement et le risque. Toutes choses étant égales par ailleurs, un investisseur devrait obtenir un rendement plus élevé s’il assume plus de risques (et inversement). Cependant, le concept d’« anomalie de la faible volatilité » découle de l’observation empirique selon laquelle cette relation n’est pas vraie en pratique. Les actions à faible risque offrent généralement des rendements aussi bons, sinon meilleurs, que les actions à risque plus élevé.
Comment est-ce possible? Les investisseurs, ou peut-être plus précisément les négociateurs, recherchent souvent des actions à risque élevé qui, malheureusement pour eux, ne répondent souvent pas aux attentes. Il n’y a pas de meilleur exemple que le mouvement récent autour des actions en vogue, où un groupe organisé sur les médias sociaux a chassé les rendements de diverses actions à petite capitalisation, dans le but souvent malavisé de viser plus haut. Les placements à faible volatilité sont à l’opposé des placements en actions à la mode. Il s’agit de gagner en évitant de perdre. Frapper pour des simples et des doubles, mais sans viser les coups de circuit et les retraits. Garder la balle sur le terrain… et progresser. Une bonne stratégie à faible volatilité peut offrir les avantages des placements en actions pendant longtemps, tout en procurant une meilleure couverture et une protection du portefeuille supérieure, lorsque les marchés ne fonctionnent pas.
L’examen de la pléthore de recherches universitaires sur l’anomalie de la faible volatilité dépasse le cadre de cet article de blog, mais les lecteurs qui sont intéressés trouveront un lien vers un article sur le site Web de la CFA.
Quels sont les risques liés aux placements à faible volatilité?
En termes simples, les différentes méthodes de pondération peuvent être à la fois avantageuses et défavorables pour l’investisseur, en particulier à court terme. Les actions à risque élevé profiteront de temps en temps de leur exposition au soleil, et les investisseurs à faible volatilité pourraient tirer de l’arrière dans ces marchés exubérants. Tout comme pour les autres stratégies d’investissement factoriel (valeur, momentum, etc.), il est généralement préférable d’analyser le rendement sur le long terme, c’est-à-dire tout au long des cycles économiques. Enfin, les stratégies à faible volatilité ont tendance à surpondérer les actions plus sensibles aux taux d’intérêt, de sorte que la stratégie globale peut souffrir en période de hausse des taux.
Dans le marché actuel, où nous continuons de voir la présence toujours incontournable du risque – et en voyant les défis posés par un contexte de hausse des taux d’inflation, malgré l’impressionnante progression du secteur des technologies en 2023 (hausse de 45 % de l’indice Nasdaq depuis le début de l’année 1), le fait qu’une partie du portefeuille met également l’accent sur la faible volatilité pourrait aider les investisseurs à gérer le risque, à mesure que le cycle se poursuit.
[1] Source : Bloomberg, au 31 juillet 2023.
Avis juridique :
Les placements dans les fonds d’investissement et dans les fonds négociés en bourse (FNB) peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais (s’il y a lieu). Les placements dans les fonds d’investissement peuvent comporter des commissions de suivi. Veuillez lire l’aperçu du fonds, l’aperçu du FNB ou le prospectus du fonds d’investissement ou du FNB en question avant d’investir. Les fonds d’investissement et les FNB ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Pour connaître les risques liés à un placement dans les fonds d’investissement BMO ou les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus du fonds d’investissement ou du FNB en question. Les FNB BMO s’échangent comme des actions, ils peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.
Les fonds d’investissement BMO sont offerts par BMO Investissements Inc., un cabinet de services financiers et une entité distincte de la Banque de Montréal. Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
Les distributions ne sont pas garanties et peuvent fluctuer. Les taux de distribution peuvent changer sans préavis (à la hausse ou à la baisse) selon les conditions du marché. Le versement des distributions ne doit pas être confondu avec le rendement ou le taux de rendement du fonds d’investissement. Si les distributions versées par le fonds d’investissement sont supérieures à son rendement, votre placement initial perdra de la valeur. Les distributions versées du fait de gains en capital réalisés par un fonds d’investissement, ainsi que le revenu et les dividendes accumulés par un fonds d’investissement, font partie de votre revenu imposable de l’année où ils ont été versés. Le prix de base rajusté est réduit du montant de tout remboursement de capital. Si le prix de base rajusté est inférieur à zéro, il vous faudra payer l’impôt sur les gains en capital sur la portion du montant qui est inférieure à zéro. Veuillez consulter la politique de distribution pour les FNB BMO énoncée dans le prospectus.
Les distributions en espèces, le cas échéant, sur les parts d’un FNB BMO (autres que les parts accumulées ou les parts assujetties à un plan de réinvestissement des distributions) devraient être payées principalement à partir de dividendes ou de distributions, et autres revenus ou gains, reçus par le FNB BMO, moins les dépenses du FNB BMO, mais peuvent également comprendre des montants non imposables, dont des remboursements de capital, qui peuvent être versés à l’entière discrétion du gestionnaire. Dans la mesure où les dépenses d’un FNB BMO dépassent le revenu généré par ce FNB BMO au cours d’un mois, d’un trimestre ou d’une année, selon le cas, il n’est pas prévu qu’une distribution mensuelle, trimestrielle ou annuelle soit versée. Les distributions, le cas échéant, à l’égard des parts de catégorie Accumulation du FINB BMO obligations de sociétés à court terme, du FINB BMO obligations fédérales à court terme, du FINB BMO obligations provinciales à court terme, du FNB BMO obligations à très court terme et du FNB BMO obligations américaines à très court terme seront automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du FNB BMO pertinent. Après chaque distribution, le nombre de parts de catégorie Accumulation du FNB BMO pertinent sera immédiatement consolidé de manière à ce que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation du FNB BMO pertinent soit le même que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation avant la distribution. Les porteurs de parts non-résidents peuvent voir le nombre de titres réduit en raison de la retenue d’impôt. Certains FNB BMO ont adopté un plan de réinvestissement des distributions, qui prévoit qu’un porteur de parts peut choisir de réinvestir automatiquement toutes les distributions en espèces versées sur les parts qu’il détient en parts additionnelles du FNB BMO pertinent, conformément aux modalités du programme de réinvestissement des distributions. Pour obtenir de plus amples renseignements, consultez la politique de distribution dans le prospectus des FNB BMO.
MC / MD Marque de commerce / marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.
